Помните времена, когда можно было купить биткоины и уже через несколько часов продать их намного дороже? Иногда — в несколько раз. Некоторым удавалось заработать биткоины быстро и много. Но можно было столько же потерять. Таков был новорожденный криптовалютный рынок: высокие прибыли и сверхвысокие риски.
Сейчас рыночные реалии изменились и метода заработка на биткоинах по принципу «купи-продай» недостаточно.
На ставший более уравновешенным рынок пришли классические финансовые инструменты. Например, опционы. Те, кто грамотно вводят их в свою стратегию, получают прибыли и минимизируют риски. Некоторыми секретами о том, как это делать, делится Андрей Тонколитко, управляющий партнер криптовалютного фонда Crypro Art.
Что такое опцион вообще и в крипте в частности
Опцион — это договор, который позволяет продавцу или покупателю совершить операцию с активом в заранее оговоренный момент (или отрезок времени) по предварительно согласованной цене. Похоже на фьючерс, правда? Но в отличие от фьючерса, который означает обязанность, опцион дает право, от которого при желании можно отказаться. Из вышесказанного можно сделать сразу несколько выводов:
- Опционы — это, так сказать, «активы второго уровня». Они позволяют оперировать базовыми активами: акциями, товарами и т.д. В случае крипторынка опционы связаны с цифровыми ценностями: криптовалютами и токенами.
- Опционная торговля дает участникам рынка достаточно много свобод в плане принятия решений. В том числе, и для заработка на Bitcoin.
- Работа с опционами позволяет «отвязаться» от роста стоимости криптовалюты*, то есть зарабатывать на колебаниях, даже если курсы идут вниз. Некоторые опционные стратегии позволяют получать прибыль на падении стоимости базового актива со значительно меньшими рисками, чем при работе с шорт-позициями.
*Последний пункт наиболее интересен в плане криптовалют, ведь волатильность на цифровом рынке намного выше той, что на классическом. Главное — правильно проанализировать опцион. А это уже задача специалистов. Вот почему на крипторынке становится все меньше отчаянных новичков, которым далеко не всегда везет в интернет-заработке биткоинов, и появляется все больше профи, которые взвешенно оценивают риски.
А чтобы дальше мы с вами говорили на одном языке, объясним несколько терминов.
Put option — опцион с правом продажи.
Call option — опцион с правом покупки.
Strike price — заранее оговоренная цена базового актива (покупки — для call и продажи — для put).
Как это работает?
При работе с put-опционами заработок биткоинов трейдеру приносит удешевление актива. Причем ниже страйк-цены настолько, чтобы за вычетом начальной цены опциона осталась прибыль.
При работе с опционами прибыль зависит не напрямую от роста цены актива, а от того, движется ли курс в туже сторону, которую предусмотрел трейдер. Плюс — от волатильности. Ряд стратегий позволяет нейтрализовать риск потерь, связанных с направлением изменения курсов, а зарабатывать только на волатильности. То есть «использовать для движения любой ветер». Но без анализа тут не обойтись.
Так это работает на классическом рынке и так же — на криптовалютном. Но поскольку работа с криптой заметно отличается от торгов нецифровыми активами, делать кальку классических методов применения опционов нельзя. Надо находить новые, что мы в Сrypto Art и делаем.
Зачем фонду опционы
Действительно, зачем вообще работать с опционами, когда на рынке и так полно активов?
Да, количество наименований криптовалют исчисляется сотнями. Но в случае с криптой сотни названий еще не означают сотни разных вариантов. Важная особенность этого рынка — высокая корреляция альткоинов с Биткоином (если считать в долларовом эквиваленте). В среднем она достигает 0,8. Это значит, что альткоины следуют за биткоином, повторяя его взлеты и падения. По сути, цена альтов — это цена битка с коэффициентом.
Из этого следует вывод, что диверсифицировать риски разнообразием криптовалют в портфеле не получится: если взлетят, то все, если рухнут, тоже всем составом.
Поэтому мы в Crypto Art сосредоточились на флагманах: Bitcoin и USDT. А чтобы хеджировать риски, дополнили портфолио опционными стратегиями. С апреля 2019-го в цифровом пространстве запахло криптовесной, и мы сделали упор на call-опционы по Bitcoin и Ethereum. В сочетании с другими элементами стратегии это принесло нам +30% к цене пая в апреле, пока рынок штормило, а основные активы еще только набирали силы для разгона. То есть в этот период мы думали не только о том, как быстро заработать Bitcoin, а еще и о том, чтобы заложить фундамент для будущих прибылей.
«В существующих реалиях опционы — это эффективный инструмент хеджирования. Они придают нашему портфелю устойчивость во время колебаний рынка как вверх, так и вниз. Главное, чтобы была волатильность, наша задача — превратить ее в прибыль», — говорит Андрей Тонколитко, СЕО фонда Crypto Art.
Особенности анализа криптоопционов
У каждого опциона есть множество коэффициентов, которые позволяют его оценить. Рассмотрим основные.
- Дельта — коэффициент изменения цены опциона при смещении цены актива на 1$. Ее можно назвать черепахой вселенной опционов, на ней основана вся торговля. Дельта показывает вероятность того, что опцион «будет в деньгах».
Чем больше дельта опицона, тем он дороже и ведет себя приблизительно как сам базовый актив. Например, если бы мы купили call с дельтой 0,9, то он бы давал почти такую же прибыль (или убыток) как сам базовый актив.
- Вега — один из важнейших параметров. Второй после дельты. Он показывает на сколько выростет (упадет) цена опциона при росте (падении) рыночной волатильности на один процент.
- Тетта — показывает, как время влияет на цену опциона. Так как опцион это контракт с ограниченным временем действия, то при приближении концу контракта его цена падает. Это как со страховкой: если купить ее на год, она стоит 35$, но если покупать лишь на месяц, она будет стоить 5$. Чем ниже значение теты, тем лучше, так как опцион «живет» дольше.
Волатильность — один из ключевых параметров в ценообразовании опицонов, так как показывает вероятность достижения цены какого-либо уровня. Чем выше волатильность базового актива, тем дороже становится опцион, чем она ниже, тем дешевле опцион. Причем независимо от того, put это или call.
Описанная взаимосвязь объесняется не одной лишь моделью ценоообразования, а еще и психологией рынка. При высокой волатильности продавцы не захотят продавать опционы по прошлой цене, так как вероятность, что они понесут убытки, стает выше. И наоборот, когда волатильность падает, то и падает спрос, рынок становится более предсказуем, в таком случае продавцы понизят цены.
Конечно, есть еще немало показателей. Но это, как в шутке про самолет, «очень сложная магия» — объяснение стоит отдельной статьи. Параметры опциона позволяют оценить его, что называется, со всех сторон: от потенциала к прибыли до рисков. Причем изменение одного показателя, приводит к изменению остальных.
Краткое резюме:
Очень хотелось бы найти опцион, у которого все показатели будут хорошими: высокая вероятность, низкие риски, большая скорость набора цены. Но это утопия. Примерно такая же, как вера в универсальные сайты для заработка биткоинов. Все коэффициенты взвешены: там, где есть возможность, получить большую прибыль, будут и высокие риски.
«Задача любого трейдера — найти тот баланс, при котором максимально соблюдены финансовые интересы. Вот почему в своей работе мы не забываем о таких важных элементах управления, как риск-менеджмент и мани-менеджмент», — отмечает эксперт Андрей Тонколитко.