Новое важное решение в сфере NFT: DeFi-инфраструктура для служебных NFT

2021 год стал «годом возрождения» для NFT-токенов. С точки зрения всего рынка, после бума крипто-кошек в 2018 году, в 2021 наконец произошел массовый взрыв, во время которого процветали многие проекты. С одной стороны, Opensea взяла на себя инициативу в торговле NFT-токенами, сформировав целую фалангу «голубых фишек NFT» во главе с коллекциями CryptoPunk, BAYC, Coolcat и другими. С другой стороны, проекты GameFi, представленные такими играми как Axie Infinity, сочетают NFT с DeFi, успешно выводя на массовый рынок совершенно новую экономическую модель Play-to-Earn (играй ради заработка). На волне подъема всего рынка, NFT удалось обогнать все конкурирующие сферы, привлечь основные рыночные средства, и после этого NFT-токены стали важным классом активов в мире блокчейн. Но с начала 2022 года рынок NFT неизбежно подвергается влиянию макрорыночных условий. После прошедшего бума, участники рынка начали переосмысливать основы NFT. Каким будет будущее всех NFT? Что станет следующей горячей темой в NFT?

Нынешний рынок NFT можно разделить как минимум на две относительно независимые категории: цифровые предметы коллекционирования и служебные (утилитарные) NFT. Большинство NFT попадают в первую категорию, стоимость которой определяется дефицитом, а потому их оценка очень субъективна. Служебные NFT от них сильно отличаются, поскольку их оценка поддерживается внутренней стоимостью.

Ресурсы GameFi — яркий пример служебных NTF. Стоимость активов GameFi может быть четко определена на основе потенциального денежного потока, полученного от токеномики P2E. Таким образом, инфраструктура DeFi потенциально очень актуальна для служебных NFT, которые имеют такое же значение, как и fungible активы.

Формирование рынков: обзор DeFi-инфраструктуры

Итак, как будет выстроена инфраструктура DeFi на рынке NFT? Для начала мы можем взглянуть на мир DeFi. Основываясь на значимости проектов, мы можем легко определить четыре наиболее важных столпа, поддерживающих весь мир DeFi: Uniswap, AAVE/Compound, Synthetix и YFI. Но почему они?

Формирование любого финансового рынка было бы невозможно без становления следующих 4 рынков. Во-первых, нужен рынок, который в достаточной мере определяет цену активов и принципиально важен для ценового обеспечения на всех уровнях ликвидности. Во-вторых, должен быть рынок, который в достаточной степени раскрывает процентную ставку по активам, что дает ответ на вопрос «как мы можем эффективно оценить различные уровни риска на этом рынке». Затем, на основе двух вышеупомянутых рынков, можно создать серию производных инструментов для инвесторов, чтобы они могли управлять своим кредитным плечом, тем самым увеличивая ликвидность рынка. Наконец, появляется агрегатор, который собирает разбросанные по рынку активы и ликвидность, чтобы снизить барьер для входа. И в результате на рынок будет вливаться больше ликвидности. На протяжении всех этих процессов также будет установлена и широко принята корзина «основных активов» и «якорь ценности» (DAI или USDC).

Доступная DeFi-инфраструктура для служебных NFT

По сравнению с уже более устоявшимися рынками DeFi, лишь платформа OpenSea является главным рынком NFT, однако ее торговый механизм основан на модели книги ордеров. Эффективность такого механизма сопоставления невысока. Это может быть жизнеспособным решением для низколиквидных цифровых предметов коллекционирования с субъективной оценкой, но явно не очень хорошо служит цели непрерывного определения цен служебных NFT.

Поскольку ценность служебных NFT выводится из внутренней стоимости денежных вознаграждений по схеме Play-to-Earn, механизм, предназначенный для кредитования и заимствования служебных активов, значительно отличается от логики кредитования обычных токен-активов. Это больше похоже на финансовый лизинг или арендный бизнес в реальном мире, где «право на использование» может быть передано без смены владельца. Именно реализация функции «право на использование» NFT децентрализованным способом является большой проблемой.

К счастью, некоторые проекты уже начали предлагать инновационные решения этой проблемы. Мы обсудим плюсы и минусы каждого из этих проектов в нескольких аспектах.

NFTFi

Проект NFTFi, запущенный Стивеном Янгом в июне 2020 года, представляет собой кредитный рынок NFT. Он позволяет пользователям вносить NFT в качестве залога для заимствования криптовалют, таких как ETH или WDAI.

Как это работает?

Как залоговая NFT-платформа, NFTFi позволяет заемщикам вносить определенные NFT-активы в качестве залога для выдачи кредита на платформе. Кредитор устанавливает график продолжительности кредита, а также процентную ставку, а заемщик должен следовать этим условиям соглашения. Если заемщик нарушает договор, кредитор может потребовать залоговые активы.

Сильные и слабые стороны

NFTFi предоставляет владельцам NFT-активов платформу для залога NFT и получения кредитов децентрализованным способом. Эта платформа реализована на основе смарт-контрактов с очень простыми механизмами ликвидации. Например, если стоимость залогового актива не покрывает сумму заимствования активов, происходит ликвидация.

Таким образом, платформа позволяет держателям NFT получать доступ к ликвидности под залог. Однако основной вопрос заключается в том, как разумно определить цену NFT. Ценовой рынок NFT очень волатилен, и из-за плохой ликвидности NFT-активов, минимальная цена NFT в любой момент может значительно упасть и спровоцировать ликвидацию. В этом случае заемщики очень легко понесут убытки. Чтобы предотвратить это, заемщики всегда должны оставлять огромную буферную премию, а это значительно снижает эффективность использования средств.

Мы можем сделать вывод, что протокол NFTFi не является идеальным решением проблем с ликвидностью для служебных NFT.

NFTFi

reNFT

reNFT — это лизинговая платформа, на которой владельцы NFT-активов могут сдавать свои активы в аренду и получать на этом доход в течение всего срока аренды. С точки зрения заемщиков NFT, если есть временная потребность в каких-то конкретных NFT-активах, то вместо покупки они могут арендовать нужные NFT-активы через эту платформу.

Как это работает?

Заемщики должны заранее уточнить график аренды, а затем перевести соответствующую арендную плату и залог (залог должен быть равен цене NFT-актива) в сторонний смарт-контракт условного депонирования. Когда заемщик возвращает NFT, залог также возвращается. Если заемщик не возвращает NFT, то залог будет выплачен арендатору в качестве компенсации. Сумма залога определяется Chainlink и берется из платформы OpenSea. Залог также будет использоваться для получения процентов по AAVE, что повышает эффективность использования средств.

Сильные и слабые стороны

reNFT предлагает решение для кредитования и заимствования NFT, которое повышает ценность простаивающих NFT и обеспечивает движение денежных средств. Он объединяет активы арендатора и заемщика посредством смарт-контракта условного депонирования, что обеспечивает безопасность активов для обеих сторон.

Однако механизмы ликвидации требуют залог и занимают высокую долю в капитале, чтобы предотвратить ликвидацию. Кроме того, арендатор и заемщик должны заранее определиться с графиком аренды и нужна предоплата. Метод лизинга основан на одноранговом сопоставлении, что имеет низкую эффективность.

IQ Protocol

IQ Protocol — это инструмент DeFi, представленный PARSIQ. Его основная роль заключается в обеспечении контролируемой системы аренды активов в форме «обетрывания» с ограничением по времени.

IQ Protocol

Как это работает?

IQ Protocol еще официально не запущен, но, судя по информации в официальном документе, он попытается превратить NFT в пригодные для аренды «обернутые NFT» — wNFT. Обернутый актив закрепляет право собственности тогда, когда он предоставляется взаймы, оставляя заемщикам только право на использование, но не право на продажу или передачу базового актива. При таком подходе отсутствует механизм ликвидации, поскольку риск потери базового NFT предотвращен.

Сильные и слабые стороны

Решение, предложенное протоколом IQ, хорошо подходит для практических нужд служебных NFT, т. е. передачи прав использования при сохранении права собственности. Весь подход к кредитованию будет реализован пулом ликвидности wNFT, и такая эффективность кредитования значительно повышается по сравнению с системой P2P.

Однако, поскольку сам wNFT является производным NFT с ограниченным сроком действия, лизинговое решение IQ по-прежнему требует, чтобы и арендатор, и заемщик предварительно определяли график лизинга и заранее оплачивали арендную плату. Еще одна проблема IQ Protocol связана со сторонними приложениями, которые осуществляют запись в блокчейн всех данных по взаимодействиям с NFT, например такие, как полностью децентрализованные игры. Также процессы упаковки и распаковки NFT могут привести к потере или нарушению данных в блокчейне.

AFKDAO

AFKDAO — это инфраструктурное решение DeFi для служебных NFT, представленное командой Бена Готхарда в конце 2021 года и анонсировавшее свои SDK на Github в начале 2022 года.

Изначально это решение применено к проектам Play-to-Earn, которые помогают обеспечить кредитование на протяжении всего жизненного цикла и решение ликвидности для активов GameFi.

Как это работает?

Решение основано на новом протоколе ERC-4610, который представляет собой масштабируемый протокол для активов NFT, разработанный AFKDAO. ERC-4610 полностью совместим с популярным форматом NFT-токенов ERC-721. Владелец NFT-токена стандарта ERC-4610 может передать право на использование другим, не полагаясь на какие-либо сторонние платформы/смарт-контракты.

ERC-4610

Для ERC-4610 доступны следующие реализации:
1. Нативные NFT стандарта ERC-4610
2. Решение-обертывание для существующих NFT стандарта ERC-721.

ERC-4610 также имеет еще один вариант использования служебных NFT: управление NFT-активами в сети и распределение прибыли.

В случае игр P2E, протокол позволяет предоставлять активы NFT GameFi другим пользователям, в то время как все вознаграждения управляются смарт-контрактом, и могут быть разделены между несколькими сторонами в заранее определенных пропорциях.

AFKDAO

AFKDAO состоит из 3 модулей: панель запуска NFT (NFT Launchpad), агрегатор AFK (AFK Aggregator) и кредитный пул NFT (Lending Pool). С помощью этих трех модулей, AFK определяет механизм ценообразования для служебных NFT.

Любые активы, запущенные на панели запуска AFK, должны быть совместимы с ERC-4610, будь то нативные NFT ERC-4610 или обернутые в ERC-4610. Механизм Play-to-Earn должен быть открыт в день продажи, и еще потребуется открыть хранилище, чтобы сделать статистику ROI доступной для сообщества. Это позволит покупателям определять разумный диапазон цен на NFT до и после продажи, что предотвращает спекуляции, которые создают высокий барьер для входа в проекты.

Агрегатор AFK представляет собой протокол управления фондами, подобный YFI, но только применительно к NFT. Он объединяет служебные NFT полностью децентрализованным способом на основе ERC-4610.

Когда дело доходит до вариантов использования активов P2E-игр, агрегатор AFK позволяет игрокам или гильдиям увеличивать ценность активов NFT для получения прибыли и совместного использования в сети, создавая «хранилище» и определяя детали увеличения. Владельцам NFT просто нужно сделать ставку, чтобы делегировать гильдиям управление своими NFT. Затем вся прибыль будет возвращена в «смарт-контракт делегатора» для автоматического распределения между всеми сторонами, что устраняет необходимость в условном депонировании третьей стороной или передаче кому-то приватного ключа.

Рабочий процесс агрегатора AFK

Весь процесс делегирования не требует залога, а также каких-либо авансовых платежей за использование NFT. Агрегатор AFK также позволяет сборщику средств субделегировать помощников, что дает возможность руководству гильдии делегировать активы по нескольким адресам одновременно.

Кредитный пул NFT сопоставим с AAVE или Compound, и представляет собой объединенное решение для кредитования и заимствования ликвидности активов NFT. Подходящие NFT-активы, совместимые со стандартом ERC-4610, могут быть в любое время размещены в пуле для получения дохода, и заемщики могут в любое время брать активы NFT без какого-либо залога, если в пуле достаточно NFT-активов. Заемщики лишь должны поставить соответствующие токены в качестве «пополнения средств», из которых позже будут вычтены процентные расходы (как, например, $SLP для пула Axie, $GEAR для пула PlaceWar Tank). Процентная ставка будет рассчитываться в режиме реального времени по блокам с помощью алгоритма, основанного на спросе и предложении в пуле. Когда пополненные заемщиком средства исчерпывается, аренда расторгается.

Сравнение AFKDAO и других NFT-инфраструктур

Сильные и слабые стороны

AFKDAO предоставляет относительно комплексное инфраструктурное решение DeFi для служебных активов NFT.

В нем заложено решение для определения цены и процентной ставки для служебных NFT с «длинными хвостами». AFKDAO имеет четкий контроль доступа к NFT, чтобы отделить право использования от права собственности, что помогает максимизировать коэффициент использования средств и эффективность.

На данном этапе рынок служебных NFT все еще находится на ранней стадии, а решение AFK в основном ориентировано на Play-to-earn игры, поэтому требуется больше времени для его «разгона». Но считается, что по мере расширения рынка служебных NFT такие продукты, как AFKDAO, получат гораздо более широкое распространение.

Узнайте больше об AFKDAO на его официальных сайтах:

Сайт: https://afkdao.io/
Telegram: https://t.me/AFKDAOANN
Discord: https://discord.gg/p878yn6yzr
Twitter: https://twitter.com/AFK_DAO